港股公司与公告观察

配售规模

HK$80 billion

公司公告称完成的新股配售总规模

配售股份数

710,000,000 newly issued ordinary shares

新发行普通股的配售数量

配售价

HK$112.70 per Placement Share

每股配售价格

报告期：2026-08-26配售完成公告 · 金额币种：港元 · 证券代码为港元柜台

公告要点 · 来源事实

公告显示，本次配售对象为美国境外非美国人士，配售股份未按美国证券法注册。募资用途分为两部分：约60%、即478.71亿港元用于扩大全球计算基础设施；约40%、即319.14亿港元用于AI数据中心建设及存储、数据库、高性能网络等传统云基础设施升级。

业务背景与口径

来源称阿里巴巴定位为聚焦AI+Cloud和商业的全球科技公司，提供从应用到算力基础设施的全栈AI能力；其AI技术基于Qwen系列大语言及多模态模型，并服务企业方案与消费者平台。

如何理解 · 本站分析

本站推演：本次配售把融资用途集中在算力、AI数据中心和云架构升级，显示公司希望用股本融资支持资本开支。后续重点不在配售完成本身，而在资金投入节奏、云需求兑现和AI基础设施利用效率。

风险与比较限制

公告披露了所得款项净额的两项分配金额。资金用途属于拟定计划；本条依据配售完成公告，尚未核对后续建设进度或经营成果，实际投入与预期效果仍需持续跟踪。

配售总额

HK$80 billion

香港新股配售规模

新发行普通股数量

710,000,000 newly issued ordinary shares

配售股份数量

配售价

HK$112.70 per Placement Share

每股配售价格

报告期：配售定价公告日2026-08-23；预计交割日2026-08-26 · 金额币种：HKD · 证券代码为港元柜台

公告要点 · 来源事实

本次配售对象为美国境外若干非美国人士，依据美国证券法Regulation S进行离岸交易，股份未且不会按美国证券法注册。配售预计于2026年8月26日完成，但须满足惯常交割条件，公告亦提示不能保证交易完成。

业务背景与口径

来源称阿里巴巴定位为聚焦AI + Cloud及商业的全球科技公司，提供从应用到算力基础设施的全栈AI能力；其AI技术基于Qwen系列大语言及多模态模型，用于企业方案和消费者平台。

如何理解 · 本站分析

本站推演：此次配售把募资用途集中在AI全栈与基础设施，说明公司希望以股本融资支持算力、模型和应用协同投入；后续关键在于交割是否完成，以及资金投入能否转化为云和商业场景的业务增量。

风险与比较限制

本次材料为新闻稿前10页范围，含前瞻性陈述和安全港提示；配售仍待惯常交割条件满足，公告明示不能保证完成。

集团收入

2,689.53 亿元

同比 +9%

Non-GAAP 净利润

207.15 亿元

同比 -38%

自由现金流

-446.70 亿元

公司定义的 Non-GAAP 流动性指标

报告期：2026-04-01 至 2026-06-30 · 金额币种：人民币 CNY · 证券代码为港元柜台

公告要点 · 来源事实

六月季度集团收入增长 9%，Non-GAAP 净利润下降 38%；AI 云与计算服务收入为 484.37 亿元，同比增长 45%。自由现金流为净流出。

业务背景与口径

本季启用新的分部结构，AI 云与计算服务结合原云业务与平头哥。公司将自由现金流下降主要归因于云基础设施支出增加。

如何理解 · 本站分析

云业务增长体现需求，但转化为股东回报还取决于单位利润、投入节奏与回收期。收入增长和现金流承压可以同时出现。

风险与比较限制

集团、分部和调整后指标不能混用；Non-GAAP 净利润不同于归母净利润。报告期后的融资事项不包含在本季现金流内。

收入及其他收益

167.02 亿港元

同比 +19%

股东应占溢利

105.68 亿港元

同比 +24%

中期股息

7.43 港元／股

公告列示的每股派息

报告期：2026-01-01 至 2026-06-30 · 金额币种：港元 HKD · 证券代码为港元柜台

公告要点 · 来源事实

上半年收入及其他收益增长 19%，股东应占溢利增长 24%。公告披露中期每股股息 7.43 港元。

业务背景与口径

公告报告交易及互联互通活动活跃，IPO 融资亦有增长。收费业务与其他收益共同进入公司收入口径。

如何理解 · 本站分析

可以把港交所视为市场活动的观察窗口：交易量和融资活动更直接影响业务，单日股价上涨不能代替对收入来源的分析。

风险与比较限制

这里是半年度累计业绩，不能与其他公司的单季金额直接比较；每股股息不是股息率，也不代表买入后一定享有派息。

集团收入

1,089.216 亿元

同比 -6.1%

调整后净利润

62.191 亿元

同比 -42.6% · Non-IFRS

汽车交付

104,199 辆

同比 +28.2%

报告期：2026-04-01 至 2026-06-30 · 金额币种：人民币 CNY · 证券代码为港元柜台

公告要点 · 来源事实

二季度收入同比下降 6.1%，调整后净利润下降 42.6%；智能电动汽车交付 104,199 辆，同比增长 28.2%。

业务背景与口径

公司同时经营手机、AIoT、互联网与汽车等业务。汽车交付属于运营数量，调整后净利润属于公司定义的非国际财务报告准则指标。

如何理解 · 本站分析

需要检查汽车增长能否覆盖其他业务变化与研发投入，而不能把交付增速直接当成集团盈利增速。

风险与比较限制

汽车交付并非确认收入，也不等于汽车分部利润。季度同比、环比和半年累计各有不同基数，应始终使用一致口径。

集团收入

2,048 亿元

同比 +11%

Non-IFRS 归母净利润

684 亿元

同比 +9%

自由现金流

-138 亿元

公司报告口径

报告期：2026-04-01 至 2026-06-30 · 金额币种：人民币 CNY · 证券代码为港元柜台

公告要点 · 来源事实

二季度收入同比增长 11%，Non-IFRS 归母净利润增长 9%；资本开支为 528 亿元，同比增长 176%，自由现金流为负。

业务背景与口径

公司说明 AI 相关算力预付款影响经营现金流；若剔除算力采购预付款，自由现金流为 376 亿元。这是补充分析口径。

如何理解 · 本站分析

关键在于新 AI 服务的付费与使用能否跟上投入。短期预付款会影响现金时点，但不能因此忽略真实现金支出。

风险与比较限制

Non-IFRS 归母利润不同于 IFRS 归母利润；剔除预付款后的现金流也不能替代实际自由现金流。资本开支与现金支付口径并非完全相同。